申万宏源：终端需求改善有限，预计中国PPI年底将回落至0附近；
① 申万宏源固定收益研究主管孟祥娟等人点评中国7月CPI、PPI数据称，7月CPI同比回落一定程度上显示终端需求改善有限，预计8月PPI仍将在目前水平左右徘徊，9月起PPI将因翘尾因素而同比快速回落至年底的0附近；
② 预计三季度PPI企稳于目前水平，CPI随基数效应有所波动；
③ 利率债长端可能面临小幅调整，但在监管逐步明朗的过程中，预计难以调整至二季度高点；
④ 维持下半年债券收益率震荡下行、四季度债券收益率下行空间较大的判断不变。